美股7巨头逐渐走弱，2025有望超越7巨头的中小企业机会在哪

时间来到2月，美国全国为职业橄榄球大联盟（NFL）超级碗狂热不已，而市场也迎来了多个重要事件，步入“炽热的冬季”。特朗普总统就任约三周以来，围绕关税政策的博弈令市场交易起伏不定。此外，中国新兴人工智能（AI）企业开发的“DeepSeek”崛起，对英伟达等 AI 相关股票价格造成的冲击仍未完全消散，美日股市持续呈现震荡走势。这些结果，我们在1月初的讲座上有预测到，美股随着不确定性的增加，容易发展成上下震荡，难以上涨。

美股投资者最重要的事件：财报季

在此背景下，美股投资者最关注的事件仍是 2 月上旬进入高峰的财报季。谷歌母公司 Alphabet、亚马逊等众多企业将公布 12 月季度财报。这不仅是对过去一年的回顾，还将提供高管对 2025 年的业绩展望，因此是全年最重要的财报季之一。

M7 是否已经落后？下半年或迎来主角更替

“Magnificent Seven（辉煌七巨头，简称 M7）”或将变成“Laggard Seven（落后七巨头）”。M7 概念的提出者、美银（Bank of America）策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）认为，AI 投资降温及估值偏高，可能令大型科技股前景承压。

截至 2 月 6 日，标普 500 指数成分股中约六成已公布 2023 年 10-12 月财报。M7 中，多家企业未能满足市场的高预期，导致股价下跌。例如 Alphabet 由于云计算业务增长不及预期，财报发布次日股价下跌 7%；微软财报公布后股价也下跌 6% 以上。

东海东京智能实验室（Tokai Tokyo Intelligence Lab）首席策略师长田清英表示：“美国企业的盈利驱动因素可能在下半年发生变化。”

医疗、软件、消费板块领跑

如果 M7 失去市场青睐，那么投资者将转向哪些领域？《日经 Veritas》基于 QUICK·FactSet 的市场预测数据，整理出 2025 年盈利增长预期最高的美股企业名单：

筛选标准包括：

n 选取标普 500 指数成分股（剔除亏损企业）

n 仅保留分析师平均评级为“增持（Overweight）”或“买入（Buy）”的股票

n 按 2025 年 GAAP 基准每股收益（EPS）同比增幅排序

医疗板块表现突出，榜单第一名是美国制药巨头吉利德科学（Gilead Sciences）。该公司研发的新药被美国《科学》（Science）杂志评为“2024 年最重要的科学突破”，其用于预防 HIV 感染的抗病毒药物 Lenacapavir 取得临床试验突破。受此影响，公司股价从 2023 年 6 月的 60 美元上涨至接近 100 美元。

尽管美国医药行业存在一定政治风险，例如疫苗反对者小罗伯特·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.） 出任卫生部长引发担忧，但市场普遍认为特朗普政府的放松监管政策有助于推动医药行业并购（M&A）。例如，医药流通企业 Cencora 在 1 月初完成收购一家眼科服务公司后，上调了 2025 财年 EPS 预期。

此外，M7 巨头如英伟达等未能进入榜单前 30，显示投资者对 软件领域的兴趣上升。由于企业纷纷采用生成式 AI 以提升效率、降低成本，相关软件公司的前景看好。例如：

ü CrowdStrike Holdings（云端安全公司）：因 AI 赋能的安全技术广受好评，股价连续创下新高

ü ServiceNow（云端管理软件）：股价也处于历史高位

“AI 的普及不仅提升了软件的易用性，同时 SaaS 公司正在从‘订阅制’向‘按使用量收费’的模式转变，这将提升盈利能力。”（冈三证券高级策略师 河田大辅）

半导体：博通（Broadcom）EPS 或增长三倍。在半导体领域，专注 ASIC（特定用途芯片） 设计的 博通（Broadcom） 排名第 12，其 2025 财年 EPS 预计同比增长超过 3 倍，至 3.86 美元。

相比 GPU，ASIC 能耗更低、价格更便宜。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）科技股联合负责人 Sun Cho 表示：“目前 AI 计算主要依赖英伟达 GPU，但未来 ASIC 替代 GPU 的趋势将加速。”

消费行业也值得关注

ü 达美航空（Delta Airlines） CEO 表示：“消费者对高端产品和体验的需求增加，预计 2025 年旅行需求仍将旺盛。”

ü 迪士尼（Disney） 在流媒体业务盈利改善的背景下，2025 财年股息计划提高 33%。

ü Live Nation Entertainment（现场娱乐公司） 预计 2025 财年 EPS 将同比翻倍，公司高管预计 2025 年大型巡演业务将实现两位数增长。

此外，天然气行业 也因特朗普政府的能源政策受益。例如，美国最大天然气生产商 EQT Corporation 的股价较 2024 年 10 月底上涨约 40%。（作者系FinGroup株式会社首席分析师）