今年东京的梅雨季节来得特别早，而日元的贬值也非常快。3月的日元汇率还保持在1美元兑换115日元的水平，随后就进入迅速贬值的快车道，到6月13日，跌破1美元兑135日元的大关。要知道上次出现这样的汇率还是在24年前的1998年6月。

1988年日元贬值的时候，正值亚洲金融危机，日本也没有幸免于难。当年的日本长期信用银行的破产进一步加深了金融混乱。不过，今年的日元贬值基本上不是日本国内的原因，而主要是美联储为了抑制美国的通货膨胀而不断加息，拉大了日美之间的利差所造成的。也就是说，日本国内的经济运营并没有出现大问题。

日元的急速贬值当然会给日本的经济带来很多影响。比如，今年4月的物价上涨2.1%，日本国民明显感受到消费的压力。但是，日本的金融当局却好像非常乐见这种局面，因为这种物价上涨的数字是安倍经济学几年来孜孜以求而一直没有实现的。也就是说，日本银行大概率不会出面干预日元贬值的局面。那么，日元汇率恐怕还要继续低空飞行。

由于日本对外贸的依存度大幅下降，日元贬值的负面效果更加彰显，大部分企业的收益恶化。这不仅会让日本企业不愿意积极地进行设备投资，而且还会使企业员工的收入看不到增加的可能。这当然会影响日本国民的消费心理，除了生活必需品之外，奢侈品以及大宗的消费如购房等，恐怕都会有所萎缩。

日元的贬值还带来了长期债券利息的上升。现在，10年期的国债利息已经达到0.25%，超过了日本银行设定的上限。而国债利息的上升势必会带来住宅贷款利率的上升。虽然这种贷款利率的上升幅度并不大，但是在收入可能萎缩的状况下，也会打击比较脆弱的消费心理。最近几年，日本的物价迟迟不能实现安倍经济学所设定的目标，就是因为日本国民的消费心理非常脆弱，所以，日本超低的住宅贷款利率在一定程度上促进了不动产交易。如果大家都踌躇不前的话，那么，日本不动产的价格可能会出现一定的下调。这对不需要贷款的购房者就是一种福音了。

日本早已告别了日元贬值就会促进经济的时代。今年的日元贬值在日本被称为“坏的日元贬值”，因为这种贬值对出口促进成效不大，反而明显地降低了日本国民的购买力。如果因此而出现消费萎缩的话，势必会抑制大宗消费品等商品价格的上涨。结果，就使得日本的资产变得更加价廉物美了。（作者系全球共生学院院士）