4月28日，日本华侨报网的经济评论中发表了一篇名为《注意了，日元贬值的可能性又来了》的文章，转眼已经过去了一个月的时间，结果怎么样了？大家一定很关注。那么先说结论，日元的走势果然和本报财经评论的观点精准吻合。在此后的一个月时间里，日元一改年初升值的趋势，再度重现2022年贬值行情，兑美元价格跌破140日元。截至5月29日，已经贬值到140.91日元。

日本华侨报网4月28日财经评论

在日元跌破140日元之后，投资界对于今后日本银行会不会再次出手干预汇率市场开始了新的思考与讨论。从日元的过去5年平均值来看，日元兑美元价格的5年MA（移动平均线）已经从2018年的115.8日元，跌到了140日元，跌幅超过了20%。这种涨跌幅超过20%的市场行情，在过去的40年里，总共出现过5次。其中3次是跌幅超过20%，2次是涨幅超过20%。值得注意的是，每当MA超过20%时，投资界都会开始警惕，因为这5次MA超过20%的行情中，有4次都有日本银行干预汇率市场的事情发生。也就是说有80%的可能性日本银行会做出干预市场的决定。

而日本银行唯一一次在MA超过20%却没有干预市场的因为安倍经济学的“良性贬值”，也就是在安倍政权时为了摆脱长期通缩而采取的量化宽松政策中，日元为了配合量化宽松政策，主动选择贬值来带动日本产业的竞争力。也就是说不干预是例外，并不具有广泛的适用性。

一个具体的证明就是2022年，当MA超过20%时，日本银行还是最终选择了干预汇率市场。当然，2022年的干预也有它新的特点，就是过激的涨跌幅。典型的就是日本财务大臣铃木在多次公开场合发言表态，对于过度的贬值不欢迎，对于过激的涨跌幅一定会出手干预。虽然在去年的当时，铃木财务相的表态被很多人戏称是光说不做的口头干预，但是后来发生的事情证明，日本并没有开玩笑。

日元兑美元自1990年以来的5年MA表现

从去年日本银行干预汇率市场已经过去8个月的时间，当本轮日元再度跌破140日元，日本银行会不会选择再次出手干预汇率市场，我觉得从微观上有2个重要的指标。一个是MA超过20%，进入危险水域；另一个则是市场是否存在过激的涨跌幅。一旦出现连续的单向贬值行情，并且有明显的过激情形，日本银行再次干预汇率市场是有可能发生的。

但是也存在不干预的因素。从宏观经济上说，自2022年美联储暴力加息已经到达了一个极限范围。随着硅谷银行和第一共和银行的倒闭，暴力加息已经威胁到了美国金融系统的稳定。在今后的金融政策中，停止加息的呼声必然会高于加息的呼声。但是从各项经济指标看，美国的实体经济要比想象中的强大，也就是说还没有达到抗压的极限，这也为美国鹰派势力提供了底气，把高通胀彻底打下来作为第一要务。这就需要廉价的日本来提高廉价的商品来吸收美国的高通胀，也就决定了日元很难强势，或者说美国不允许日元走强。而日本为了应对可能发生的经济不景气，也需要一个廉价的日本来维持本国的产品竞争力，来维持国内的就业率。

所以说6月以后，日元有很大的概率会有一个迷失的走势，作为投资者，我们必须清醒认知的便是MA已经在超过20%的危险水域，所以很多投资决定需要比平时更加的谨慎，才能在瞬息万变的市场中立于不败之地。