6月13日，美国新一期的CPI（消费者物价指数）发布，和市场预期的一样通胀率降到了4.0%。这也是自去年7月份美国CPI通胀至9.1%峰值之后连续11个月回调递减。这也是本周6月15日美联储决定暂停加息的一个重要参考因素。

6月15日日本经济新闻报道美联储暂停加息

什么是CPI了？CPI全称：Consumer Price Index，中文名称叫做“消费者物价指数”，各国对于CPI的统计部门和计算方法都略有不同。日本是由总务省统计局发布，美国则是由劳工统计局每月中旬发布，是以1982年的美国平均物价为基年，把200项品类的价格进行指数化得到的数值。

由于CPI能很好地反映产品和服务的价格变动，所以一直以来都是投资界分析通胀率最重要的指标，也是最能影响金融市场波动的指标。

这里需要解释的是什么是通胀率（Inflation Rate）？通胀率是货币超发部分与实际需求的货币量之间的比率。由于实际货币需求量无法衡量，一般不直接也不可能计算通胀率。所以一般只能用消费者物价指数为基础，计算其物价的变动比率，所以通胀率又称物价变动率。其计算公式为：通胀率=（当年的物价指数-前年的物价指数）/前年的物价指数*100%。而在日本投资界，由于日本的“省略文化”，所以也有很多人直接惯例称物价变动率为CPI，这使得很多人容易混淆消费者物价指数和通胀率。

众所周知，控制物价是美联储作为中央银行的一个重要职能，通胀率也一直是最直接决定美联储政策走向的经济指标之一。在多数国内财经媒体渲染美联储会继续加息的大背景下，笔者在6月5日日本华侨报上发表的《美联储会给暴力加息按暂停键吗？》的文章中，非常精准的预测东京时间6月15日凌晨3点，美联储暂时性地暴力加息按暂停键会是一个大概率事件的依据，也正是依据通胀率的现有水平。

6月5日《日本华侨报》财经评论

那么接下来美联储的政策会如何走向了？我觉得美联储议长鲍威尔的发言是有很高的参考价值的。鲍威尔暗示了年内可能还会有两次加息。为什么说在通胀率持续递减的时候，还需要紧咬着加息不放手了？其实这就涉及上一段提到的通胀率的计算公式，由于该公式计算的通胀率都是以去年同期的物价指数为分母，而去年的6月和7月都是处于高位，这就决定了今年计算通胀率的分母会偏大。这也容易使得实际的通胀情况被扭曲反映，实际的通胀情况可能大于计算出来的通胀率。

而这种偏离实际通胀水平的通胀率，一旦过了7月份，当去年的物价指数分母缩小，那么这种实际的通胀水平就很容易被显现出来，有可能通胀率会出现反弹的现象。这也会被迫美联储选择再次加息来打压通胀率。

我这么说也是有历史依据的。在上个世纪七十年代末八十年代初，美国也同样经历过一次高通胀时期，1979-1980年美国通胀率居高不下，甚至创下有史以来最高的15%的高通胀率。为了把高通胀打下来，美联储开启了暴力加息。这种暴力加息一直持续到了1980年的3月，但是当暴力加息第一次结束，通胀率又很快反弹，迫使美联储在同年的10月份再次选择加息。这种局面直到1981年5月美国通胀率跌破10%才得以停手，而真正意义上把高通胀打下来则一直拖延到了1985年。因为当年在第一次暴力加息停止后出现通胀率反弹时，美联储没能及时开启第二次加息，也备受批判压力。历史总是惊人的相似。可以看得出来，鲍威尔暗示年来还会有两次加息也正是吸取了八十年代那次治理高通胀的教训。