日本的股市继续繁荣。2月9日，日经平均股价时隔34年突破了3万7千日元，获得了一片喝彩。

一般来说，日本股市的繁荣得益于日本长期的量化宽松金融政策。由于很多日本企业对设备投资和人的投资不是很热心，日本超发的通货只好流向股市和房市，日本银行还曾宣布不设限地购入上市公司的EFT和不动产投资信托基金（J-REIT）。加上日元的大幅度贬值，吸引了大批外国投资资金，仅去年就有超过相当于3兆日元的外资涌进日本股市，而今年1月份仅仅一个月，就有近2兆日元的外资购买了日本股票。如此海量的资金涌进日本股市，日本的股价能不持续攀高吗？

更深层次地来说，日本股市的繁荣是和日本不自觉地向往虚拟经济的政策有关。

2011年，日本时隔31年再次出现了贸易赤字，而且这次的贸易赤字来势汹汹，远远超过了1980年的贸易赤字。尽管安倍第二次执政时曾引导日元大幅度贬值，也没有能促进日本的出口，改善日本的贸易收支。实际上，从这个时候开始，日本彻底地放弃了贸易立国的口号，这也意味着日本已经对继续刺激实体经济感到无能为力，开始转向虚拟经济。

可以说日本股市的繁荣的确是日本政府的政策成果。当日本央行总裁推出异次元的量化宽松的金融政策时，其目的是通过推高股价以及社会资产的价格，迫使住房与企业贷款利率一起下降，改善人们的心理紧缩，刺激社会消费与设备投资意愿，以此促使日本经济摆脱长期通货紧缩局面，但显然这个目的没有达到而股价上扬了。而日本股市的个人股民占比太小，能够享受股市恩惠的人并不多。为了让更多的日本国民投身股市，安倍政府还推出了少额投资非课税制度（NISA）,用免税的政策来吸引全民炒股。岸田接任首相后，推出了所谓的新资本主义，实际上就是更加直接地要求股价上升。岸田政府废除了NISA的适用时间限制，变相废除了部分金融交易的20%所得税，现在，日本的10年定期存款利率只有0.2%，而股票回报率为2.2%。投资股市更有魅力。同时，对增加投资的投资者予以更多的优惠政策。对企业更是祭出了直接的措施。东京证交所就直接要求PBR低于1倍的上市企业必须采取措施来拉动股价，这样，去年日本的上市企业就不得不动用了9.6兆日元规模的资金来回购本公司的股票。日本政府的政策的确拉动了日本的股价，但通货紧缩局面却迟迟没有结束。而日本企业依然不积极对人和设备进行投资，这也意味着实体经济很难会有起色。

只能不断地发展虚拟经济对日本来说未必是好事，因为虚拟经济更容易遭到搜刮，而日本在这方面很难占到主导地位。能不能有效地保护好自己的财产就是日本政府需要思考的下一个问题了。（作者系全球共生学院院士）