5月4日，伯克希尔发布2024年第一季度财报。报告显示，伯克希尔第一季度营收、净利润均远超市场预期。第一季度财报发布后，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔年度股东大会，在“股神”巴菲特老家——美国内布拉斯加州奥马哈举行。本次股东大会也是伯克希尔副董事长、巴菲特挚友——查理·芒格去世后的首场大会。

伯克希尔2024年一季度实现营收898.69亿美元，第一季度净利润达127.02亿美元，远超市场预期的98.92亿美元。相比于净利润，巴菲特向来更为看重运营利润这一财务指标，其反映了伯克希尔具体所控业务的运营表现，包括保险、铁路、公用事业、能源和零售业等。巴菲特认为，净利润经常会被投资收益的起伏所左右。

具体来看，今年一季度在保险业务和能源业务强劲改善的推动下，伯克希尔运营利润达112.2亿美元，环比增长32%，同比增长39.1%。其中，保险承保利润从去年同期的9.11亿美元增至25.98亿美元，同比增长185%。

本次大会上，伯克希尔公司董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特、非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和保险业务副董事长阿吉特·詹恩（Ajit Jain）共同回答股东提问。会上，巴菲特就为何减持苹果，是否会对中国、日本、印度、加拿大市场加大投资，以及现金储备上升至历史新高等一系列问题作出回应。

一：减持，巴菲特采用保守的投资策略

总结本次股东大会的关键词，其中最抢眼的就是“减持苹果”。巴菲特减持了1亿股的苹果，苹果的持股价值从1743亿美元降至1354亿美元，一刀砍掉了苹果13%的持仓水平。虽然在面子上巴菲特的回答给足了苹果CEO的面子，但是也确实反映了苹果营收水平的下滑，以及美联储紧缩金融政策下全球消费降级的问题。

对于巴菲特在美国之外买了什么？这是舆论关注的热点。然而，巴菲特不仅不再在全球买入股票，而且还正在大量地减持各类股票，一季度净卖出了170亿美元的股票。在问到是否投资新兴市场印度时，巴菲特也没有肯定地回答。在回应在比亚迪和在日本做出的投资时，巴菲特觉得：“对于比亚迪的投资，跟我们5年前在日本做出的投资比较相似。我们快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国之外做出这样的投资，尽管我们正在通过这些公司参与世界经济。”

对于伯克希尔对于美股持仓的改变，巴菲特给出的回答是：“我了解美国的规则弱点与优势，不太了解其他文化，如果伯克希尔坚持美国本土导向的立场，就不太可能犯重大错误”。这也反映了巴菲特选择了非常保守的投资策略。不再追求一百亿的回报，现在能赚一千万就不错了，这也反映了相对于赚钱，不亏钱才是今后投资的重点。

二：现金为王，伯克希尔的现金储备达2000亿美元

截至2024年3月31日，伯克希尔的现金、现金等价物和短期美国证券总额为创纪录的1889.9亿美元，而截至去年年底，该数字还是1676亿美元。这是一笔非常巨大的资金，几乎可以全款买下1000家A股上市公司，这也说明了在美国5.4%的高利率环境下，巴菲特正在采取谨慎保守的投资策略。伯克希尔在一季度回购了26亿美元普通股股票，而上一季度为22亿美元，2023年全年股票回购总额达到92亿美元。

在股东大会问答环节，巴菲特称：“在本季度末，我们的现金和国库券将达2000亿美元，这是一个合理的假设。我们很想花这笔钱，但我们不会花，除非我们认为我们正在做的事情风险很小，收益很大。” 从巴菲特的言语，可以感受到他对市场是有所忌惮的，大有“现金为王”的架势，也许，他认为现在积极的投资策略是风险大于收益的行为。这，对于2024年后面的投资者来说，是非常值得注意的一点改变。