9月4日，日经指数收盘37047点，相对前日暴跌1638.7点，当日最大跌幅1806.98点。创下了自8月份“黑色星期一”之后最大跌幅，本年度第3大跌幅的行情记录。这一波“黑天鹅”行情引起了市场的极度恐慌——日本股市是怎么了？因何接二连三出现崩盘的行情？

为什么会出现这一波跌幅了？笔者认为这主要是以下几点原因：

一：来自美股前日暴跌的影响。美国8月份的经济数据比较难看，上周末的美国雇用统计数据显示，美国就业水平出现了明显的恶化。而ISM制造业景气指数的表现也欠佳，虽然比7月略微上升，但是依然处在非常低的水平，且先行指数疲软，说明这种低水平还会持续一段时间。美国经济出现了疲软态势，市场对于美国经济景气状况不乐观。

这种不乐观使得美国股市表现不佳，9月3日，全球市场剧烈波动，VIX恐慌指数大涨33.25%。美国股市三大指数集体暴跌，道指下跌626.15点，跌幅为1.51%；标普500指数下跌2.12%；以科技股为主的纳斯达克指数更是重挫3.26%。进而隔夜传导到了与美股关联性较强的日本股市，加上日元套利交易的存在，把这种负面影响进一步放大，从而形成了今天日经指数崩盘的惊险景象。

二：美股科技板块特别是AI和半导体泡沫有破灭的迹象。美股AI和半导体存在泡沫问题已经是市场的共识，所以市场也对AI和半导体科技板块的信息特别敏感。而就在昨天，市场传出英伟达被美国司法部升级反垄断调查的讯息。

这则负面讯息直接引发英伟达股价暴跌9.53%，市值蒸发约2800亿美元，成为美股历史上单日最大市值损失的个股。英伟达的暴跌不仅拖累了芯片板块，也重挫了整体市场情绪。进而带动整个板块大跌，美国半导体指数出现了超过7%的跌幅。

三：日银的加息预期的形成。日银行长植田和男本周二向日本政府提交的文件称，如果日本经济和物价表现符合央行的预期，日银将继续加息。再次向市场释放加息信号，市场担忧日本加息操之过急，导致日元汇率快速走高，引发金融市场震荡。回顾历史，日银分别于2000年、2006年至2007年两轮加息，此后美股均迎来“崩盘”，进而引发全球性的金融危机。事实上，8月初的“黑色星期一”正是日银加息的产物。

四：美股存在“9月魔咒”的说法。据投资研究公司CFRA发布数据显示，从1945年以来的数据来看，每年9月份都是美股表现最差的月份，SP500指数每年9月份的平均跌幅为0.7%，明显高于其他月份。这种迷信的说法虽然没有理论依据，却屡次被事实验证，所以每年的9月份，世界的投资者都相对于别的月份要慎重许多。

当然，今天跌幅不仅仅是日经指数，东证指数下跌3.7%，澳大利亚S&P/ASX200指数下跌1.88%，韩国KOSPI指数下跌3.15%，台湾加权指数下跌4.5%，可以说东半球亚洲股市普遍下跌，无一幸免。

近期的全球股市特别容易出现大起大落的异常反应，这也说明了世界金融市场可能进入了一个高度敏感和极端不稳定的时期，世界经济可能要进入一个动荡期。事实上，不仅仅是单独某一个国家，美国、欧洲和亚洲的经济普遍出现经济活动放缓的迹象。而在这个关口，美联储是否会在9月份选择降息？日本银行会不会继续加息？都将牵动每一位投资者的神经。