10月18日，国际金价再创新高，突破2700美金/盎司。截至撰稿，已达到了2716美金/盎司的高位，再度刷新金价的历史纪录。可以说2024年肯定是黄金投资最值得载入史册的一年，金价黄金在一年时间里增值了40.87%；而COMEX黄金期货仅刚刚过去的1个月内就已累计上涨超过170美元，涨幅超过7%。

笔者与日本投资界进行交流，目前主流的观点认为，黄金大牛市的背景因素没有出现变化的迹象，虽然黄金价格可能会在2700美元面临阻力，但到明年，有可能攀升至2900美元的高位水平。

那么金价冲新高的“幕后推手”有哪些？本文将详细分析黄金大牛市的主要原因。

黄金的货币属性和避险属性的双重驱动

众所周知，黄金是天然形成的世界货币。马克思说过：“黄金天然不是货币，但货币天然是黄金”。黄金以它的天然的稀缺性、耐腐蚀性、耐高温性，以及黄金容易分割交易的特性，决定了它更容易充当价值尺度、交换媒介、财富积蓄与保值手段。这些社会属性又决定了黄金必定会成为最保守的世界货币，不需要任何国家政府的信用背书。

而黄金这种得到世界各国公认的有价值的特点，又决定了它具有极强的避险属性，这也是为什么说“乱世买黄金”的缘故。解读黄金价值的增值还是贬值，必然离不开对黄金的货币属性和避险属性的趋势判断。在当今的世界大背景下，全球悄然兴起的“去美元化”大趋势，必然意味着美元世界货币的地位的削弱，也必然会增强黄金的货币属性。而欧洲和中东以及半岛局势的动荡，也会大大加强黄金避险属性，这是本轮黄金大牛市的根本逻辑。

各国央行交替增持黄金

各国央行的购金，是本轮黄金大牛市漫长且非常稳定的压舱石和基本盘。据高盛发布的最新研究报告指出，自2022年以来，全球各大央行黄金购买量暴增了三倍以上，达到每季度约1000万盎司。其中中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六个国家央行是购金主力。

近年来，新兴市场国家央行持续增持黄金，与各国外汇储备资产多元化配置有着密切关系。过去10多年期间，美元资产在全球央行外汇储备的比重逐步下降，随之而来的，是黄金、人民币资产占比稳步上升。其中黄金的避险属性与抗通胀属性，颇受众多新兴市场国家央行青睐。2023年，中国增持约200吨黄金。关键是各国央行几乎都是只吃进，不吐出，丝毫没有抛售的迹象，完全没有“空军”资本发挥的空间，这也导致了市场上黄金的稀缺性稳定上升。

美国大选背景下的“特朗普交易”行情

近日，共和党总统候选人特朗普支持率明显走高，市场越来越相信特朗普将赢得下月初的美国大选。在美国大选存在不确定性的情况下，投资者正在寻求黄金作为避险工具。特朗普上任的消息，应该会非常强有力地支撑黄金的走势，因为他的很多政策可能会加剧全球贸易紧张局势，并进一步扩大美国政府的预算赤字，加重美债的负担。

而特朗普又是一个非常适合投资界炒作的“信息材料”，因为特朗普是一个特别喜欢信口开河的人，谁都不知道下一秒他的口中能输出什么惊天动地的发言，这也导致了投资界默契选择特朗普进行消息炒作，走出来了一波“特朗普交易”行情。至于他到底能不能再度入主白宫，已经不重要了。因为市场预期一旦形成，就很难消退。即便美国大选揭晓后特朗普没能当选，也不过是再走一波新的“反向特朗普交易”行情。

地缘因素，中东和半岛局势紧张

这一轮黄金大牛市一个特别重要的背景就是地缘政治不稳定因素，先是欧洲的战事，后是中东的混乱。近期，以色列官员透露，以色列可能在未来几天袭击伊朗。之前有美国官员认为，以色列将在11月5日举行的美国总统选举之前打击伊朗，以回应来自德黑兰的导弹袭击。

无论消息真假，战争与和平始终牵动着世界人民的心，也牵动着各个投资家的神经，影响着包括黄金在内的各类投资理财产品的走势。