在刚刚过去的五十年间，亚洲取得了举世瞩目的经济成就。数十亿人口脱贫，一大批经济体和发展中国家不断成长，蓬勃增长的动力和不断更生的活力，让亚洲市场成为引领全球贸易复苏的热土。

为推动亚洲市场的进一步繁荣，为初创企业提供更多支持，作为亚洲金融重镇的东京证券交易所（以下简称东证）于今年3月创立了“东证亚洲创业中心”（TSE Startup Hub），并推出多项扶持政策，为中国企业在日本上市及发展壮大提供更多便利条件。

日前，《人民日报海外版》日本月刊携手《日本华侨报》前往东京桥兜町的东证总部对话社长岩永守幸，就日本市场的魅力、对中企的支援策略、如何强化全球竞争力等问题聆听了他的见解。

日本市场吸引中国企业的关键所在

《日本华侨报》：东证不仅是亚洲金融的中心，同时也在全球金融市场占据举足轻重地位。那么，在您看来，日本市场吸引中国企业的关键是什么？

岩永守幸：在谈及日本市场之前，首先要明确的是，中国是日本最大贸易伙伴和重要进出口对象国，另一方面，日本也是中国主要经济伙伴之一、第三大出口对象国以及第四大进口对象国。2024年国庆黄金周期间，“这么近那么美”的日本成为中国游客赴海外旅游首选目的地。

说到日本市场的魅力所在，就必须把握日本股市的发展现状。作为市场风向标的日经225，冲破4万点，较2023年4月涨幅超50%。不过，坦白的说，日经225只是覆盖了225家企业，并不能代表整个市场的走向。有约3900家公司在东证上市，在大盘股拉动下，2024年7月TOPIX指数时隔34年半重新站上高峰，超过泡沫经济时代的纪录。

TOPIX指数（东证股指）采用的是市值加权法，我们要明白，在主要市场依然有超过三成的股票下跌，并非“江山一片红”的情况下，东证此番表现的含金量，非同一般。

所以说，客观对比泡沫经济时期的发展规模，是认识东证及日本市场的关键点之一。彼时，共有1700家企业在东证上市，总市值约为590万亿；2024年7月，东证总市值超1000万亿，市场规模大幅增长。如果只关注股指而得出“暌违34年半赶超泡沫时代”的结论就有失公允了，事实上，以规模而论的话，东证的规模早已超越泡沫经济时期。

2024年3月19日，日银宣告终结负利率时代，日本市场进入量化宽松的新状态。企业将自2021财年开始的连续3年的业绩增长延续至今，市场也普遍对2024财年的表现充满预期。眼下不同于泡沫经济时期股价虚高的情况，日本股市收益率（PER）维持在15倍左右，远较美国23倍的收益率健康。

对于中国企业来说，日本市场的魅力就在于日本企业严格的品控和良好的信誉。加强与日本企业合作，能够提高中国企业在日本市场的影响力及信赖度。随着高龄少子问题的深刻，日本社会对于数字化智能化的需求日益增强，中国企业可以完美地弥补这一空缺。而日本市场较高的收益率，对于中国企业同样是一大重要利好。

助力亚洲成长型企业登陆日本股票市场

《日本华侨报》：东证亚洲创业中心宣布将对亚洲的初创企业展开包括推动IPO（首次公开募股）在内的全面支援，请结合“跨境IPO”这一议题，介绍确立这一改革措施的背景与目的。

岩永守幸：这是为了帮助有意登陆日本股市的亚洲企业而设立的项目。激活IPO市场，对东证的发展至关重要。在过去的十年间，每年有近百家企业通过IPO成功上市，希望能保持这一增长趋势，尤其是推动更多亚洲的成长型企业上市。

此次创立的“东证亚洲创业中心”，面向与日本联系紧密的亚洲成长型企业，通过构建一个支持创业型企业逐步成长的生态系统，来增进与日本企业的合作及交流，从而繁荣整个日本市场，同时也帮助这些企业实现东证IPO上市。

项目发表后，得到了来自证券公司、审计法人、银行、法律事务所、媒体和风险投资机构等相关行业的支持。目前已有来自海内外的52家合作伙伴和4位观察员加入该项目，共同推动亚洲企业支援体系的建成。

9月下旬，包括独角兽企业在内，来自新加坡、中国台湾、韩国、马来西亚、印尼、越南等6个国家和地区的14家有意扩大在日发展规模的初创企业，成为这一支援项目的首批对象。他们的经营范围涉及无人机、医疗健康、AI（人工智能）、IoT（物联网）、软件即服务（SaaS）、金融服务、入站、内容运营等潜力行业。

未来，东证将协同合作伙伴根据被支援企业的具体需求，为他们提供业务拓展、资金支持、实现IPO等方面的帮助，以求在日本市场取得长足发展。

鼎力支持中国企业在日上市

《日本华侨报》：中国经济崛起的同时，在日创业的华侨华人不断增加，以上市为目标的华企同样不在少数。面对中国市场，东证将为华企在日上市提供哪些具体的支持？

岩永守幸：当然，我们一如既往地欢迎中国的企业与企业家们在东证上市。以前，我曾负责面向中国企业的上市招商工作，如今相关窗口的负责人依然会提供咨询、指导、赴华实地考察等服务。无论企业设立在日本还是中国，只要提出要求，我们都随时随地都能提供帮助，满足所需。

遗憾的是，目前还没有中国企业加入东证亚洲创业中心。据窗口的负责人介绍，在抱持与日本企业加强合作的想法的同时，还必需顾及中国国内的政策法规，这多少是有些令人感到意外的。中国证监会（CSRC）就要求中国企业（包括那些形式上属于日本企业，但按照业务性质划分属于中国企业的）在海外上市时也需向其备案。除计划上市的企业外，负责承销的证券公司也需递交申请，无形中就抬高了中国企业在日本上市的门槛。

不久前，我参加中华总商会的活动并发言时，中方经营者就谈及“不少中国企业希望在东证上市”这一话题。东证的大门，始终向中国企业敞开，欢迎中国企业积极参与，期待今后能更多合作机会。

提升全球竞争力的战略部署

《日本华侨报》：作为亚洲金融代表的东证，是在世界范围内具有深远影响的证券交易所。面向未来，东证将如何进一步提升竞争力？东证所面临的最大挑战是什么？

岩永守幸：提升市场竞争力，关键在于三点——“投资对象”、“投资机会”与“投资者”。

针对扩大“投资对象”这一议题，当务之急就是提高现有上市公司的质量。目前，约有3900家企业在东证上市，随着NISA（小额投资非课税制度）的普及，企业能否稳定成长更趋重要。为此，在日经营者需要强化成本、股价等意识。截至2024年9月，主要市场已有近八成企业，标准市场已有超三成企业，完善了信息透明化，但仍有不少企业对此持保守态度。希望无论主要市场还是标准市场，上市企业都能以长期增长为经营目标。

在提升投资质量方面，东证将通过重组或TOB（公开收购），削减上市公司的数量以维护市场环境，让优秀企业拥有更多机会。此外，东证也有意以催生具有成长潜力的企业为目标来扩大IPO的数量。

近年来，通过上市来提升信誉度、知名度以及影响力等的企业在增加，而上市的真正目的应该是筹集资金并用增长和收益来回报投资者。东证欢迎直面挑战、追求成长的企业，只有目的明确的企业加入。

另外，东证在2022年创立的面向创新创业型小微企业的“成长市场”，也值得关注。其中六成企业的股价较年初有所下跌，引发上市标准较低的质疑。有观点支持提高上市门槛，但也有相反的声音认为，所谓的提高上市标准，只是一刀切，无益于企业今后的自主成长。对此，东证也在考虑应对措施。说到对创新创业型企业的支援，加强与投资者的关系（IR）与任命有前瞻力的CFO同等重要。

调整上市标准，绝非推动企业健康成长的灵丹妙药。为孕育有进取精神、勇于担当的企业家的企业文化创造土壤，才是关键所在。从这个层面看，中国的不少企业都很有借鉴意义。

东证会一如既往地为优秀企业提供支持，肩负起改善市场环境、为企业的挑战之路保驾护航的重任！